【晨观方正】策略最新观点/双节假期国内出游热情延续,近程出境游恢复良好 20231009

今天是2023年10月9日星期一，农历八月廿五。每一个秋日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

“晨观方正”将为大家带来：

长端利率快速提升带来美债收益率曲线（10Y-3M）倒挂收敛，历史来看，往往意味着美联储加息周期尾声，甚至是降息周期启动。继“五重底”（政策底/信用底/盈利底/估值底/情绪底）之后，A股有望迎来海外“政策底”共振！

供需错配导致美债利率创新高，假期美债市场的流动性风险出现外溢迹象（股债商品“三杀”），也将倒逼美联储提早“降息扩表”。同时，美债利率持续高位能够强化“此消彼长”的中国优势（中国修复预期，海外衰退担忧），支撑人民币汇率企稳，并打开国内货币政策宽松空间。

A股“市场底”将至：价值搭台，成长唱戏。行业配置：（1）“活跃资本市场”政策最大公约数的券商；（2）“稳增长”政策加码&出口链共振（家电/新能源车）；（3）“高质量发展”主线下，潜在结构性“宽信用”的AI算力基建/中特估-央国企重估（电力/建筑）。

风险提示：政策落地不及预期、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。

相关研报：

《不是“凛冬将至”，而是“拂晓时分”！——策略周末谈（10月第1期）》2023.10.07

中秋国庆假期出行数据出炉，整体量价延续恢复态势、均超19年同期水平，部分热门景区表现亮眼，酒店RevPar延续暑期恢复趋势，叠加出境游的进一步放开，东南亚、日韩等近程目的地恢复良好，整体假期表现可圈可点。建议持续关注出行链及场景性消费，关注需求驱动下的行业景气度提升机会。

风险提示：宏观经济波动风险，消费力复苏不及预期等风险，国际航空运力恢复不及预期风险。

相关研报：

《双节出行需求持续火爆，出行链及场景性消费受益》2023.10.07